Radu CRACIUN: Ca sa pastram randamentele inalte, avem nevoie de o flexibilitate mai mare a reglementarilor cu privire la investitii
"Fondurile de pensii din Romania au nevoie de un univers investitional mai extins", a afirmat Radu CRACIUN, Director de Investitii al companiei de pensii private EUREKO, cu ocazia Zilei Pensiilor Private 2010.
Randamentele investitionale inregistrate de la lansarea sistemului pana acum, de fondurile de pensii private obligatorii, s-au situat la un nivel foarte inalt, valorificand la maximum contextul economic din anii trecuti. Specialistii estimeaza insa ca in viitor aceste conditii, care au facilitat performante remarcabile, ar putea suferi modificari de natura a atenua eficienta investitiilor realizate.
"Volatilitatea pietelor financiare ramane deosebit de ridicata, iar trecerea intr-un viitor apropiat la o marcare zilnica la piata a portofoliului de obligatiuni de stat va duce la cresterea si mai accentuata a volatilitatii performantei fondurilor", a explicat CRACIUN. In plus, tinand cont ca, pe termen lung, procesul de convergenta al Romaniei cu UE va fi reluat, este de asteptat ca dobanzile oferite de instrumentele cu venit fix sa ramana pe un trend descendent. Nu mai putin important, in contextul in care dezvoltarea accelerata a marilor tari emergente va continua, presiunea cererii pe piata marfurilor va ramane prezenta si ar putea fi chiar accelerata de o eventuala re-evaluare a yuanului, unitatea monetara din China.
"In acest context, fondurile de pensii au nevoie de cresterea diversificarii pe active necorelate sau cu corelatie negativa, precum si de o expunere mai mare pe categorii de active ce pot oferi randamente relativ mari pe termen lung", a precizat specialistul EUREKO.
Concret, propunerile de largire a paletei de investitii accesibile fondurilor de pensii se refera la:
A. modificarea criteriului de eligibilitate al emisiunilor suverane pentru categoria de "instrumente cu risc scazut", astfel incat acestea sa indeplineasca numai conditia de a fi considerate "investment grade" de doua agentii de rating de top (de ex., Moodys si S&P) si nu de apartenenta lor la un spatiu geografic sau economic; B. reducerea ponderii minime ceruta de lege pentru "instrumente cu risc scazut" (IRS) cu 10-15 puncte procentuale in beneficiul altor categorii de active, dat fiind ca un portofoliu cu 65% plasamente in IRS, 12% - 13% expunere pe obligatiuni corporative, respectiv actiuni si investitii de numai 5% in fonduri, 3% in marfuri si 2% in private equity "furnizeaza o diversificare foarte limitata si o expunere nesatisfacatoare pe actiuni"; C. cresterea limitei de expunere maxima pe fonduri la 10% - asigurandu-se astfel accesul la fonduri de investitii cu o mai mare diversificare a activelor suport (de ex., Short only). Se asigura astfel diversificarea in categorii de active si/sau piete in care este nevoie de specialisti si resurse de care fondurile de pensii nu dispun. In plus, aceste plasamente pot fi folosite, in anumite conditii, ca instrument de management al riscului pentru alte categorii de active; D. posibilitatea de a investi in fonduri care ofera expunere la marfuri, dat fiind ca detinerea fizica a acestora, asa cum cere reglementarea actuala, nu este realista; E. posibilitatea de a investi in fonduri (de fonduri) de private equity, tinand cont ca investirea directa in private equity presupune personal specializat si costuri suplimentare, iar marimea fondurilor de pensii din Romania nu permite investirea directa. Printre avantajele investitiilor in fondurile de private equity se numara: re-evaluarea periodica a valorii activelor; micsorarea volatilitatii activului net datorita volatilitatii scazute a valorii acestui tip de investitie; diversificarea sectorial/geografica; asigurarea unui flux de numerar mai constant, rezultat din exit-uri.
"Fondurile de pensii din Romania au nevoie de un univers investitional mai extins", a afirmat Radu CRACIUN, Director de Investitii al companiei de pensii private EUREKO, cu ocazia Zilei Pensiilor Private 2010.