Finantele anunta ca in 2009 reiau emisiunea titlurilor de stat pe 10 ani
Ministerul Finantelor a publicat ieri calendarul emisiunilor de titluri de stat pe anul 2009, in cadrul caruia anunta reluarea emisiunilor de obligatiuni de stat de tip benchmark cu scadenta de 10 ani, dupa o pauza semnificativa de timp. De asemenea, Finantele au anuntat continuarea emisiunilor pe maturitatile mai mici de un an (1,3,6,12 luni, adica certificate de trezorerie cu discont), ca si pe maturitatile de 3 si 5 ani, iar acum si pe 10 ani.
Vestea emisiunilor pe 10 ani, la randamente pe care piata le spera cat mai competitive, este buna in special pentru fondurile de pensii private, care ar putea fi cumparatori semnificativi ai acestor instrumente, daca nivelul randamentelor oferite va fi considerat atractiv. Cea mai recenta emisiune de obligatiuni pe 10 ani in lei a unei institutii semnificative a avut loc la inceputul lunii februarie, atunci cand BERD a emis obligatiuni pe 10 ani, denominate in lei, cu o dobanda anuala de 11,25% pe an. Avand insa in vedere diferenta de rating dintre BERD (AAA) si statul roman (BB), piata asteapta randamente superioare pentru emisiunile pe 10 ani ale statului roman. Pe de alta parte insa, injectia de capital care va intra in Romania in urma aranjamentului financiar cu FMI, Banca Mondiala si Comisia Europeana ar putea reduce "foamea de bani" a Finantelor, punand presiune in jos pe randamentele emisiunilor pe maturitati lungi.
Pentru certificatele de trezorerie (maturitati de 1,3,6,12 luni), licitatiile vor fi organizate de 4 ori pe luna, avand ca data de licitatie ziua de luni si data de scadenta ziua de miercuri. Pentru obligatiunile tip benchmark (3,5,10 ani), licitatiile vor fi organizata in prima si a treia saptamana a lunii, avand ca data de licitatie ziua de joi si data de decontare ziua de luni. Singurele exceptii vor fi cauzate de suprapunerea calendarului de emisiuni peste sarbatorile legale.
Finantele au devenit foarte active pe piata primara de titluri de stat (emisiuni noi) in ultimul an, pe fondul lipsei acute de lichiditati la bugetul public, din cauza cheltuielilor bugetare excesive. De la inceputul acestui an, Finantele au emis in cea mai mare parte titluri cu maturitati scurte, sub un an, pentru a rostogoli de la o luna la urmatoarele emisiuni anterioare, devenite scadente.
Cat priveste randamentele titlurilor de stat, pe piata exista in prezent o situatie foarte surprinzatoare: exista acelasi randament la ultimele emisiuni noi pe maturitatile de 1,3,6,12 si 36 de luni - 5 maturitati care au avut ca ultime randamente medii de emisiune valori intre 11,46% si 11,5%. Specialistii in investitii din piata afirma ca situatia este paradoxala si ca ea "tradeaza" anumite "intelegeri" la care Finantele au ajuns cu bancile comerciale (care sunt market makeri pe piata primara de titluri de stat), pentru refinantarea datoriei publice la dobanzi cat mai mici, in timp ce bancile beneficiaza de volume ridicate de emisiuni noi pentru a-si asigura garantiile necesare obtinerii de credite overnight (facilitatea lombard) de la Banca Nationala.
