Dinko NOVOSELEC, Presedinte, ALLIANZ ZB d.o.o. Croatia
In contextul dat, in care traversam cea mai puternica criza financiara din istoria moderna, o performanta pe termen lung care se situeaza cu 1,5 puncte procentuale peste rata inflatiei este mai mult decat acceptabila.
XPRIMM: In toata lumea, fondurile de pensii au fost afectate, in diferite proportii, de criza financiara. Ce ne puteti spune despre piata croata in aceasta privinta?
Dinko NOVOSELEC: Fondurile de pensii croate nu fac exceptie de la aceasta situatie. Este evident, am fost puternic afectati de turbulentele inregistrate pe piata financiara globala. In medie, fondurile de pensii din Croatia au pierdut pe parcursul anului 2008 cca. 12% din volumul activelor. Tin sa remarc, totusi, ca, desi nimeni nu se bucura sa piarda, daca luam in considerare magnitudinea crizei, atat pe plan intern, cat si international, fondurile de pensii croate, precum si membrii lor, se pot considera satisfacuti intr-o masura rezonabila de rezultatul anului trecut.
Iata si argumentele in sprijinul acestei afirmatii. In primul rand, randamentul mediu anual, de la lansarea sistemului, in 2002, si pina in prezent s-a mentinut in jur de 4,3%. In contextul dat, in care traversam cea mai puternica criza financiara din istoria moderna, o performanta pe termen lung care se situeaza cu 1,5 puncte procentuale peste rata inflatiei este mai mult decat acceptabila. In al doilea rand, piata de capital croata a cazut in acest an cu circa 60%. Acest fenomen a "desfiintat" de-a dreptul industria fondurilor mutuale, considerata ca una dintre cele mai infloritoare piete financiare in anii trecuti. In acelasi timp, fondurile de pensii au incheiat anul trecut cu portofolii sanatoase. Avem un grad de lichiditate rezonabil, o expunere aproape nula la riscurile de creditare si o expunere foarte scazuta pe actiuni de calitate "indoielnica".
XPRIMM: Cum vedeti evolutia pietei de pensii private in perioada urmatoare, cu precadere in 2009 si anii imediat urmatori?
D.N.: Anii urmatori vor aduce noi provocari pietelor de pensii private din regiune. Evident, universul investitiilor financiare s-a schimbat dramatic, ceea ce va marca profund procesul de decizie in ceea ce priveste plasamentele fondurilor de pensii din Noua Europa. Nu putem exclude, de asemenea, posibilitatea de a avea inca un an nefavorabil. In orice caz, mai ingrijoratoare mi se par alte posibile consecinte, mai putin vizibile la o prima privire. Ma gandesc la faptul ca bugetele tuturor acestor state suporta o mare presiune. Sa nu uitam ca, in regiunea noastra, afluxul de contributii care alimenteaza fondurile de pensii reprezinta, in aceeasi masura, din perspectiva autoritatilor fiscale, o "scurgere de fonduri". In Slovacia, de exemplu, am asistat deja la o miscare potrivnica pensiilor private chiar in perioada in care bugetul era mult mai infloritor. Activarea sau exacerbarea unor astfel de atitudini, pe fondul presiunilor bugetare generate de criza, ar putea inrautati foarte mult lucrurile.
XPRIMM: Care considerati ca este principalul efect al crizei, dincolo de pierderile financiare evidente? Se poate vorbi de o reducere a capitalului de incredere pe care participantii o acorda sistemului de pensii private?
D.N.: Nu cred ca deprecierea volumului de active in administrare va fi principalul efect al crizei. Am putea vorbi si de un declin al increderii, desi, cel putin in cazul Croatiei, realitatea prezenta nu demonstreaza ca publicul si-ar fi pierdut increderea in fondurile de pensii.
Ma tem, insa, ca efectele crizei vor determina o mutare a centrului de greutate dinspre reformele indreptate catre stimularea pietei private, catre masuri corective de ordin administrativ. Chiar daca se pare ca Adam Smith a pierdut o batalie, speram ca nu va pierde razboiul in ansamblu.
XPRIMM: Cat de mult v-au folosit sau, dimpotriva, v-au impiedicat reglementarile in vigoare sa minimizati impactul pe care criza l-a avut asupra portofoliului de active?
D.N.: De data aceasta nu putem da vina pe reglementare sau pe politica. Daca fondurile de pensii croate au suferit numai pierderi limitate, acest fapt se datoreaza, cel putin in parte, interdictiei de a investi volume mai mari in instrumente financiare cu volatilitate ridicata, adica in actiuni. Cu siguranta am fi stat mult mai rau daca expunerea pe actiuni n-ar fi fost strict limitata de reglementari. De altfel, este de asteptat ca tendintele restrictive in domeniu sa se mentina sau chiar sa se accentueze in urmatorii ani si, cu siguranta, va fi necesar un efort mult mai mare pentru a obtine un cadru legislativ mai relaxat atunci cand limitarile vor deveni prea impovaratoare.
Avand ca principali actionari ALLIANZ si ZAGREBACKA BANKA, ALLIANZ ZB d.o.o. Croatia este una dintre cele mai importante companii de administrare a fondurilor de pensii din Croatia, cu o cota de piata de circa 40%. ALLIANZ ZB opereaza atat pe Pilonul II, de pensii private obligatorii, cat si pe Pilonul III, de pensii private facultative.
Editor: Daniela GHETU
| Publicat pe 28.01.2009
|
