2008: cum arata bilantul administratorilor si ce perspective se intrevad
Intr-un exercitiu de transparenta remarcabil, administratorii de pensii private au organizat o conferinta de presa pentru a-si prezenta rezultatele obtinute in anul 2008. Sintetizand, cele mai importante concluzii ale anului 2008 in pensiile private sunt: · Ca urmare a investitiilor masive din debutul sistemului de pensii private, anul 2008 s-a incheiat, pentru companiile de administrare a fondurilor de pensii private, cu pierderi contabile de circa 880 milioane lei; · Fondurile de pensii private obligatorii au desfasurat o activitate investitionala profitabila, realizand un randament mediu anualizat de 11,3%.
Conferinta de presa organizata de APAPR a avut ca principal scop explicarea situatiei financiare cu care administratorii de pensii private au incheiat anul 2008. La finalul unui an framantat, operatorii din sistem pot afirma cu satisfactie ca au reusit sa livreze un rezultat foarte bun pentru participantii la fondurile de pensii private obligatorii (Pilon II). Astfel, asa cum am aratat si in alte articole dedicate acestui subiect, randamentul investitional realizat in primele 8 luni de administrare efectiva a fost de circa 7%, ceea ce inseamna un randament mediu anualizat pentru 2008 de aprox. 11,3%.
Totusi, dupa publicarea rapoartelor contabile pentru 2008, cuvantul "pierderi" s-a facut auzit din ce in ce mai mult in legatura cu activitatea administratorilor de pensii private. Pierderile sunt reale, dar trebuie subliniat din capul locului ca este vorba despre PIERDERILE CONTABILE DIN BALANTELE ADMINISTRATORILOR, NU DIN BANII FONDURILOR, adica ai participantilor. Mai mult, termenul de "pierdere" trebuie inteles in sensul sau strict contabil, adica de "cheltuiala" realizata din sursele operatorului economic si neacoperita din veniturile realizate de acesta. Cu alte cuvinte, "pierderile" administratorilor nu reprezinta decat expresia contabila a INVESTITIILOR pe care acestia sunt inca departe de a le recupera din veniturile realizate.
Ce se afla in talerele balantei din 2008?
Iata o schema sintetica, reprezentand simplificat, raportul dintre veniturile si cheltuielile companiilor de administrare, precum si sursele de constituire a acestora:
*0,50% din contributiile brute incasate + 0,02% din activele nete pentru Pilonul III si 0,25% din contributiile brute incasate + 0,005% din activele nete pentru Pilonul II - suportate din comisioanele de administrare
Potrivit rapoartelor publicate de administratori, se poate aprecia ca volumul total al cheltuielilor pentru 2008, circa 100 milioane lei reprezinta costurile directe de operare ale companiilor, adica suma tuturor cheltuielilor descrise mai sus, cu exceptia celor de achizitie. Cu alte cuvinte, este de asteptat ca si in anii urmatori aceste cheltuieli sa se situeze la un nivel comparabil, majorat proportional cu cresterea volumului de activitate. Ca urmare, este nevoie ca piata sa atinga un anumit volum critic pentru ca veniturile administratorilor sa poate acoperi intergal cheltuielile anuale.
Estimari de viitor
Potrivit unei simulari realizate de APAPR, pentru diferite seturi de ipoteze privind volumul contributiilor si nivelul randamentului investitional, primul an de bilant contabil pozitiv, in care veniturile administratorilor ar putea depasi usor nivelul cheltuielilor, ar putea fi 2014. Pina la acest moment, pierderile cumulate in perioada 2007 - 2013, sunt estimate la circa 1,25 miliarde lei. In aceste conditii, daca prevederile legale actuale care determina nivelul veniturilor si cheltuielilor nu se schimba, actionarii companiilor de administrare a fondurilor de pensii si-ar putea recupera integral fondurile investitii (breakeven) intr-un interval de circa 13 ani, adica in 2020. La limita acestui interval, companiile de administrare vor fi platit deja Statului roman impozite de profit in valoare de aproape 300 milioane lei.
Cu siguranta, introducerea unor garantii suplimentare - necesitand constituirea de rezerve -, impunerea unor taxe substantiale catre Fondul de Garantare (a carui lege de functionare nu este inca decat in stadiul de draft) sau alte schimbari similare ar impinge punctul de breakeven catre un orizont din ce in ce mai indepartat, facand aceasta afacere din ce in ce mai neatractiva pentru investitorii care au initiat-o. In ce masura ar putea fi afectati participantii? Cu siguranta, in masura in care o afacere cu perspective progresiv descurajante limiteaza drastic apetenta investitorilor de a cheltui pentru calitate.
Intr-un exercitiu de transparenta remarcabil, administratorii de pensii private au organizat o conferinta de presa pentru a-si prezenta rezultatele obtinute in anul 2008. Sintetizand, cele mai importante concluzii ale anului 2008 in pensiile private sunt:
